沛城科技冲刺北交所！比亚迪“消失”前五大客户，单一业务依赖度超83%

　　2025年12月23日，北交所官网披露的一则公告牵动锂电新能源行业神经：深圳市沛城电子科技股份有限公司(下称“沛城科技”)将于12月30日冲击北交所上市委员会审议会议，这场关键考核背后，是公司业绩波动、单一业务依赖隐忧以及比亚迪合作关系生变的多重叙事。

　　从营收数据来看，沛城科技的成长轨迹并非一帆风顺。2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别录得8.50亿元、7.64亿元、7.33亿元和5.74亿元，净利润则为9242.40万元、1.13亿元、9344.49万元和8168.42万元。业绩过山车式的波动，折射出公司对下游行业需求变动的高度敏感，而电池电源控制系统业务作为核心支柱，正成为公司押注未来的关键砝码。

　　2025年上半年，电池电源控制系统业务贡献了3.72亿元营收，同比增长123.78%，截至6月末在手订单达到7836.40万元，全年业绩有望创下新高。但亮眼增长的另一面，是日益加深的业务依赖度。报告期内，该业务毛利占比从2022年的65.36%一路攀升至2025年上半年的83.80%，单一业务的权重不断加重，也意味着公司业绩韧性面临考验。

　　深入拆解营收波动背后的行业逻辑，户用储能终端市场的区域性轮动效应成为关键变量。2022年至2023年上半年，欧洲能源危机、南非电力危机催生旺盛储能需求，为沛城科技带来订单红利;2024年，欧洲能源价格回落、南非电力危机缓解以及渠道商库存积压，让市场需求阶段性遇冷;直到2024年下半年，新兴市场需求接力带动市场回暖。这种潮汐式的需求波动，让沛城科技面临业绩增长持续性的隐忧，一旦未来外部环境出现变数，公司业绩增长的确定性可能面临挑战。

　　在冲刺上市的关键时刻，公司曾卷入的产品质量纠纷也成为外界关注的焦点。2023年，沛城科技因IGBT产品与比亚迪发生退货事件，尽管当时仅进行退货处理未承担赔偿，但2023年与陕西长风的质量纠纷中，公司最终败诉并被判决赔偿208.05万元。针对质量问题，公司解释称根据与华润微的协议约定，产品质量问题若源于华润微自身问题，客户投诉索赔责任由华润微承担，但这一解释并未打消市场对公司产品稳定性的疑虑。

　　质量风波的余波，也在公司与比亚迪的合作关系上显现。2023年，IGBT器件采购减少约5500万元，直接导致对比亚迪销售收入下滑，2024年采购额进一步收缩。监管层在问询中重点关注公司与比亚迪、华润微之间关于退货和赔偿责任的约定是否取得三方一致同意，尽管公司回应三方已签署互不追责的确认书，但数据呈现的合作降温趋势无法忽视。

　　从销售数据来看，2022年至2024年连续三年位列前五大客户的比亚迪，销售占比从10.62%逐年降至5.19%，销售额从9029.89万元锐减至3806.91万元。2025年前三季度，对比亚迪销售额仅为1000万元，比亚迪正式从前五大客户名单中“消失”。对于冲刺上市的沛城科技而言，核心客户的流失不仅影响短期营收，更对公司的市场竞争力和合作生态带来隐形挑战。

　　站在北交所上会的关键节点，沛城科技需要向市场证明其业绩增长的持续性、产品质量的稳定性以及客户结构的合理性。电池电源控制系统业务的快速增长是公司的亮眼底牌，但单一业务依赖的风险、市场需求的周期性波动以及核心客户流失的隐忧，都成为上会审核路上需要回答的关键命题。